{"id":944,"date":"2021-07-26T20:43:59","date_gmt":"2021-07-27T00:43:59","guid":{"rendered":"http:\/\/economistaflaite.com\/?p=944"},"modified":"2021-07-26T20:44:00","modified_gmt":"2021-07-27T00:44:00","slug":"los-peos-de-cap","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economistaflaite.com\/index.php\/2021\/07\/26\/los-peos-de-cap\/","title":{"rendered":"Los Peos de CAP"},"content":{"rendered":"\n

Una menor producci\u00f3n de hierro de los principales actores internacionales y valores hist\u00f3ricos en exportaciones del mineral en el segundo trimestre, mejoran las previsiones.<\/h2>\n\n\n\n

Los env\u00edos de hierro de Chile alcanzaron un nuevo registro hist\u00f3rico. En el segundo trimestre, el pa\u00eds export\u00f3 cerca de US$ 607 millones. Se trata de un m\u00e1ximo, que supera incluso la marca del tercer trimestre de de 2011, cuando los env\u00edos de este mineral llegaron a US$ 583 millones, seg\u00fan las cifras del Banco Central de Chile. Una excelente noticia para CAP, la firma que representa casi la totalidad de las exportaciones de esta materia prima desde el pa\u00eds. La acci\u00f3n CAP : +1,35<\/a>, que se ubic\u00f3 como la segunda mayor alza en bolsa durante el 2020, ha estado tambaleando en los \u00faltimos meses entre los $12.000 y $13.000 sin lograr fuerza para nuevos ascensos. Es casi la mitad de los $25.000 que val\u00eda hace 10 a\u00f1os, durante el previo boom <\/em>exportador. <\/p>\n\n\n\n

En el mercado se\u00f1alan que hay tres factores que han impedido que CAP despegue en el \u00faltimo trimestre pese al buen desempe\u00f1o de las exportaciones: 1) un precio del hierro que casi no ha subido debido a 2) los intentos de China de evitar las alzas de precios en los precios de los commodities<\/em> y 3) el temor de que se aplique un royalty minero local que impacte en la \u00faltima l\u00ednea de la empresa.<\/p>\n\n\n\n

No obstante, algunos an\u00e1lisis apuestan que los resultados trimestrales del segundo cuarto que dar\u00e1 a conocer la minera podr\u00edan gatillar un nuevo avance en su nivel de precios. El consenso de cinco corredoras compilado por El Mercurio Inversiones <\/strong>apunta a US$ 379 millones de ganancias o un alza interanual de 543%. <\/p>\n\n\n\n

Entre ellas, la m\u00e1s optimista es BCI, la que estima una ganancia por US$ 476 millones, corredora que tiene al papel en su cartera recomendada.<\/p>\n\n\n\n

“Estimamos para este a\u00f1o que CAP cierre con un precio promedio de hierro de US$ 178\/ton, alcanzando vol\u00famenes de despacho de 16,5 millones de toneladas”, dice Jorge Carrasco, analista en BCI Corredor de Bolsa. “Esto, m\u00e1s el alza que tambi\u00e9n se ha observado en las barras de acero y crecimientos estables en las dem\u00e1s l\u00edneas de operaci\u00f3n, estimamos un ebitda 2021 esperado de US$2.393 millones, impulsado principalmente a los altos niveles de precio de hierro observados y estimados para este 2021”, <\/p>\n\n\n\n

En Renta4 tambi\u00e9n destacan el factor medio ambiental. \u201cChina enfrenta altos \u00edndices de contaminaci\u00f3n y el hierro que vende CAP es de mejor calidad y permite menos horas de fundici\u00f3n, por lo tanto, es m\u00e1s ecol\u00f3gico que el hierro que vende la competencia. Por lo tanto, a pesar que deber\u00eda caer el precio del hierro en el mediano plazo, este a\u00f1o es excepcionalmente bueno para esta empresa\u201d, dice Guillermo Araya, gerente de estudios en Renta4.<\/p>\n\n\n\n

Un factor que suma a las visiones optimistas para la firma son los problemas que han debido enfrentar algunos de sus competidores<\/strong>. Son los casos de los grandes actores como la brasile\u00f1a Vale y la australiana Rio Tinto. Lo que sumado a las inundaciones y desastres naturales en China en la regi\u00f3n de Henan, podr\u00eda impulsar la demanda por materias primas para la reconstrucci\u00f3n de la infraestructura da\u00f1ada, algo que hace subir a los precios de metales como el cobre este lunes. <\/p>\n\n\n\n

Hace poco la brasile\u00f1a Vale, el segundo mayor productor de hierro del mundo, volvi\u00f3 a decepcionar al mercado tras publicar su producci\u00f3n de hierro del segundo trimestre, la que si bien subi\u00f3 12% interanual a 75,7 millones de toneladas, se ubic\u00f3 -3% bajo lo esperado por el mercado.<\/p>\n\n\n\n

\u201cLa producci\u00f3n de mineral de hierro, cobre y n\u00edquel de Vale en el segundo trimestre del 2021 fue menor a lo esperado\u201d, dice Jefferies, seg\u00fan escribi\u00f3 el analista Christopher LaFemina, CFA. \u201cSi bien se mantiene la proyecci\u00f3n de producci\u00f3n del mineral de hierro para todo el a\u00f1o del rango de 315-335 millones de toneladas de hierro, el que pueda llegar al extremo inferior de este rango requerir\u00eda un s\u00f3lido segundo semestre. Si bien es factible, el riesgo es a la baja\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Por su parte, tambi\u00e9n Rio Tinto decepcion\u00f3 al mercado, tras publicar una ca\u00edda trimestral de -12% en su producci\u00f3n del segundo cuarto, ante el mal tiempo en Australia Occidental que afectaron la producci\u00f3n, publicando una visi\u00f3n m\u00e1s cauta de su proyecci\u00f3n de producci\u00f3n anual hacia la parte baja del rango (entre 325 millones a 340 millones). Dicha decepci\u00f3n en proyecciones \u201ces optimista para el mineral de hierro, en nuestra opini\u00f3n\u201d, dijo Jefferies.<\/p>\n\n\n\n

VIENTOS EN CONTRA<\/strong><\/p>\n\n\n\n

No obstante, no todos comparten una visi\u00f3n optimista para el hierro y para la acci\u00f3n chilena. En la firma estadounidense de an\u00e1lisis GLJ Research, estiman que el rally <\/em>del hierro est\u00e1 m\u00e1s cerca del fin que de una etapa intermedia. \u201cEn un contexto en que el nuevo ciclo de est\u00edmulos en China no ha empezado oficialmente, eso nos lleva a proyectar que el precio del hierro estar\u00eda m\u00e1s cerca del fin que estar en una etapa intermedia\u201d, dijo la corredora.<\/p>\n\n\n\n

Tras analizar los recientes datos de China, concluy\u00f3 que \u201cdentro de la “vieja econom\u00eda”, el crecimiento de la inversi\u00f3n inmobiliaria sigue en tendencia a la baja, incluso cuando el crecimiento agregado de la inversi\u00f3n en activos fijos se aceler\u00f3 y super\u00f3 las expectativas en junio. Adem\u00e1s, otro gran promotor inmobiliario, Languang, hace poco cay\u00f3 en cesaci\u00f3n de pagos\u201d, dice. \u201cProbablemente producto de la pol\u00edtica de “tres l\u00edneas rojas” (que busca desacelerar el mercado inmobiliario) de China\u201d.<\/p>\n\n\n\n

A esto, se suma el viento en contra del debate de un nuevo royalty <\/em>en Chile, luego de que la C\u00e1mara Baja aprobara un proyecto de ley para aplicar una tasa base de regal\u00edas del 3% sobre las ventas de cobre y otros metales, que se discute en el Senado. \u201cSi una nueva regal\u00eda del 3% sobre las ventas de hierro entra en vigencia a partir del pr\u00f3ximo a\u00f1o, estimamos un impacto en nuestro precio objetivo en alrededor de $650 por acci\u00f3n\u201d, dice Citi Banchile, que tiene un precio objetivo en $15.800 por papel.<\/p>\n\n\n\n

Por otro lado, \u201csi bien la C\u00e1mara Baja ha rechazado un proyecto de ley para subir el tipo impositivo de las grandes corporaciones del 27% al 30%, no se puede descartar por completo una nueva propuesta al respecto. Un aumento en la tasa de impuestos corporativos del 27% al 30% puede reducir el precio objetivo en otro 250 por acci\u00f3n. Por cada tasa adicional de regal\u00edas ad-valorem del 1% por encima del 3% antes mencionado, nuestro precio objetivo disminuye en cerca de $400 por acci\u00f3n y las acciones de CAP ya habr\u00edan incluido una regal\u00eda del 8% (en el precio)\u201d, dice Citi-Banchile.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Una menor producci\u00f3n de hierro de los principales actores internacionales y valores hist\u00f3ricos en exportaciones del mineral en el segundo trimestre, mejoran las previsiones. Los env\u00edos de hierro de Chile alcanzaron un nuevo registro hist\u00f3rico. En el segundo trimestre, el pa\u00eds export\u00f3 cerca de US$ 607 millones. 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